医药流通跨入“资本大鳄”时代 面临历史性机遇

商务部8月23日召开会议,针对《2010～2015年全国医药流通行业发展规划》(以下简称《规划》)商讨修改意见。此次修改是在完成针对业内协会的意见征求之后进行的。据了解,该《规划》已经完成草案制定,出台日期渐行渐近。我们预计,《规划》发布后,并购整合将成为我国医药流通领域的一道亮丽的“风景线”。未来医药流通市场将形成以三大央企为代表的“国家队”和工商一体化的“资本大鳄”并驾齐驱的局面。

国际经验昭示行业整合

在美国、欧盟等发达国家和地区,医药商业相对成熟,医药商业流通企业已处于相对垄断地位,企业寡头化、经营规模化是国际医药商业产业的总体特点和发展趋势。数据显示,美国药品销售额约占世界药品市场份额40%,1995年~2005年的10年间,美国药品商业流通市场年均增长率为12%。其医药商业流通行业内的整合已经基本完成,集中度非常高。经过充分竞争,现美国只有75家医药商业流通企业,其中仅Mckesson、Cardinal、AmeriSource前3位的医药商业流通企业的销售额年均增长率高达25%,市场占有率从31%提高到96%。欧盟药品销售额占世界药品市场份额24%,前三位的医药商业流通企业市场占有率也达到65%。而在我国,改革开放以后,医药市场逐渐放开,原有计划体制逐步向市场经济转型,特别是从1999年开始,医药商业市场向民营企业开放,众多的民营医药商业企业开始崛起,行业竞争日趋激烈,市场化程度进一步提高。近10年来,我国医药流通行业适应市场发展和规模化的需要,开始采用现代物流技术和信息技术,一些大型医药商业企业的产业化升级已达到国际先进水平。我们预计,随着《规划》的发布,未来医药流通行业的集中度将进一步提高,并购整合将成为医药流通行业发展的主要力量。

行业发展面临历史性机遇

从国内的情况来看,我国经济的持续快速增长、庞大的人口基数及老龄化趋势、人民生活水平的提高、健康意识的增强及我国政府的积极支持均对医药流通行业构成长期利好,未来医药流通行业的并购整合将精彩不断。

经过近30年的快速发展,2009 年中国GDP总值已达34.0507万亿元,年均复合增长率达8%~10%以上,按现时汇率计算,已超过德国、法国和英国,2010年又超过日本,成为全球仅次于美国的重要市场。而同期医药卫生市场增长更快,其速度约为同期经济增长速度的两倍。我国政府已经提出,到2020年,中国的经济规模要在现有基础上翻两番,届时GDP总规模将达70万亿元以上。改革开放以来,我国城镇居民人均可支配收入增长了约40倍,2008年达到1.5781万元;农村居民人均可支配收入增长了约36倍,2008年达到4761元。扣除价格因素,我国城镇居民人均可支配收入、农村居民人均纯收入年均分别实际增长7.1%、7.2%。我们认为,在医药行业相对于GDP高成长的背景下,我国医药商业流通行业将受惠于多项社会经济因素而出现市场供求不断增长的情况,行业发展将迎来历史性机遇。

相关数据显示,截至2008年底,我国持有《药品经营许可证》的医药商业批发企业共有13292家,其中法人批发企业10216家、非法人批发企业3076家。由于医药批发企业数量多,市场竞争日趋激烈,行业毛利率持续下降,行业的整合不可避免,业务模式领先的大型医药商业企业面临整合行业资源的历史机遇。同时,越来越多的上游制药企业销售渠道扁平化,对分销商客户进行梳理,将没有网络终端优势的分销商进行清理,这也为行业整合提供了契机。

医药流通跨入“资本大鳄”时代

即将出台的《规划》明确打出市场牌,让不少寄望医药流通市场整合与大医药物流发展的地方龙头企业和民营龙头企业看到了整合中的机遇。《规划》透露,“十二五”期间,医药流通行业将重点鼓励药品流通企业兼并重组,鼓励零售连锁业态的发展,《规划》的核心在于用市场化的方式配置资源,靠行业自己推动,而不是靠行政的力量。我们认为,不仅前十大医药分销商存在大规模并购重组的潜力,行业前五大企业也将通过并购和资产注入来强化行业竞争力,医药流通行业从此将跨入“资本大鳄”时代。

根据中国医药商业协会2008年发布的统计数据,中国三大医药分销商的合并市场份额由2003年的12.7%增至2008年的约20%;前十大医药分销商的总市场份额由2003年的26.1%增至2008年的34.6%。以发达国家医药市场发展的经验来看,我国医药商业领域的集中度仍有巨大提升空间,在未来一段时间,行业集中度将有一个加速形成期。同时,以《规划》出台为标志,我国加大了医药商业流通行业的规范治理力度,严厉打击商业贿赂、挂靠经营、倒卖增值税票等违法违规行为,一些不规范的医药商业流通企业将被逐出市场或被淘汰,行业环境将会逐步改善,这给规范运行的大型医药商业流通企业带来了扩张机会。近期发布的医改方案以及有关实施方案,明确提出要鼓励和发展现代医药物流,并给予具有现代医药物流条件的企业获得药品配送资格的机会。这将会给具有现代医药物流条件和网络优势的大型医药流通企业带来发展机遇。

我们认为,《规划》将强化医药商业龙头企业在全国范围内布局的方向,而民营资本的活跃度也会大幅提高,未来医药流通市场将形成以三大央企为代表的“国家队”和以工商一体化的“资本大鳄”并驾齐驱的局面,并购整合将成为2010年下半年医药流通业的关键词。